谁是更好的通胀对冲工具？摩根大通：机构正从黄金转向比特币

今年早些时候，当比特币从 4 月 15 日的历史高点 63,000 美元下跌了一半以上时，摩根大通跨资产策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 认为投资者应该卖出比特币，并告诉机构客户比特币的上涨势头已经消退，唯一合理的方向是向下。

但周三比特币对冲，当比特币再次飙升至 55,000 美元以上比特币对冲，总市值超过 1 万亿美元，加密货币总市值超过 2.3 万亿美元时，Panigirtzoglou 来了个 180 度大转弯。 “比特币的价格增长是一个健康的发展，因为它比其他市值较小的加密货币更有可能反映机构参与加密货币市场，”报告中写道。

在之前的一份报告中，这位分析师表示，机构投资者“正在涌入以太坊并撤出比特币。”

Panigirtzoglou 在他最新的报告中提到了这个失误，写道：“在 8 月和 9 月的大部分时间里，我们一直在争论，我们基于 CME 期货的头寸代理显示了机构对以太坊和比特币的兴趣。然而，如图 16 所示，由于9月底，这种偏好似乎发生了逆转，比特币的持仓代理大幅反弹。”

“如图 17 所示，这次反弹至少部分反映了空头回补，该图描绘了所有期货交易所的比特币期货清算。 从图 17 可以看出，在过去一两周内，比特币期货空头清算似乎有所回升。”

Panigirtzoglou 指出，“机构投资者认为，比特币可能比黄金更能对冲通胀。”

分析师还列出了比特币价格上涨的其他一些原因：

1）美国政策制定者最近保证他们无意效仿其他国家的步骤来禁止使用或开采加密货币；

2) 比特币在萨尔瓦多的采用；

3）投资者对通货膨胀的新担忧重新燃起了他们对比特币作为通货膨胀对冲工具的兴趣； 由于最近几周金价未能对通胀做出反应，比特币作为通胀对冲工具的吸引力可能得到加强。对日益加剧的担忧的反应更像是一种反映实际利率的产品，而不是通胀对冲工具。

4）随着实物黄金与数字黄金的价差不断扩大，比特币不仅为风险资产提供了可靠的多元化工具（相对于比特币对任何其他资产类别的回报），也显示出与过去飙升的通胀预期之间的强相关性几个月以来，黄金在今年以来大幅下跌。

摩根大通表示，“初步迹象表明，之前发生在 2020 年第四季度大部分时间和 2021 年初的资金从黄金 ETF 转向比特币的趋势最近几周开始重新出现。”

如果摩根大通的分析是正确的，那么比特币不仅是一种可接受的通胀对冲工具（肯定优于黄金），而且是摩根大通将向机构客户推广的一种资产，尤其是那些持有 60/40 个平衡投资组合的客户，One River 的首席信息官埃里克·彼得斯 (Eric Peters)长期以来一直认为，即使全球 60/40 投资组合中的一小部分被重新分配到数字货币中，也会有大量资金涌入比特币等加密货币。 该货币的潜在资金将非常可观。

（来源：智通财经财富号 2021-10-08 19:40）